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復華投信表示全球經濟好消息不斷，美國景氣續強、歐洲表現不差，就連中國大陸也鬆口打算放錢、救經濟。今周刊特別專訪七月一班股票型基金績效第一、二名經理人孫民承、吳胤良，談接下來台股走勢及個股布局方向。

復華全方位基金孫民承：

七月底、八月初，全球經濟捎來好消息；先是歐元區PMI(採購經理人指數)達50.3，不但站上景氣榮枯分水嶺50之上，更下近兩年新高；其中，經濟表現前段班國家德國、法國PMI持續攀升，就連後段班西班牙、義大利數據，也開始往上爬。

接著，是美國供應管理協會(ISM)工七月製造業指數，由六月50.9持續上升至55.4，不但遠優於市場預期的52，更突破11年6月來糕點；而聯準會最在意的就業市場，至七月底出領失業救濟人數，也出乎意料地降至五年半來低點、達23.6萬人，為08年1月來最低水準。

中國舊經濟「微刺激」

           除了歐洲狀況沒有想像中差，美國就業復甦力道比預期中強，中國也開始鬆口，打算放錢、救經濟。日前，中國國務院總理李克強提出「微刺激」政策，預計將釋出上兆元人民幣，進行城市基礎設施建設，包括地鐵輕軌、汙水處理、生態環境建設等六大方向，為的就是確保經濟成長底線；消息一出，也讓投資市場信心回溫。

           主要國家經濟數據報佳音，尤其美國，改善速度超乎預期，配合聯準會主席柏南克日前申明，即QE(量化寬鬆貨幣政策)收回時程將是經濟狀況而定；復甦力道夠強，才會漸進式收回，若狀況不好，甚至可能再增加QE額度，化解先前市場擔心，不論經濟表現如何，聯準會都將照著預定時程表收回QE的疑慮。因此，至少在明年初聯準會主席換人前，QE已有明確方向，對投資市場干擾有限。

           經濟利多接踵而至，投資利空則暫時排除，從現在到第四季初，台股走多已無庸置疑，但就空間來看卻不會太強。主因是六月市場擔心QE收回，將對經濟造成衝擊，而科技業進行庫存調整，使現階段營運動能有限，產生訂單遞延效應。廠商新接訂單部分，至少要到八月中下旬才會開始反映，以至於出現景氣雖好，但廠商獲利卻慢一拍情況。

           接下來，全球經濟風險低，景氣復甦只有走得快或慢問題，至少在聯準會主席換人前，投資心態應偏多操作；標的上依照屬性區分，則有五大族群值得留意。首先，是穩健收息的高現金殖利率股，像營建業最怕利率走升，而目前不但沒有立即性危機，獲利部分還能看到未來三年，等於這段時間參與營建股除息行情，就有機會股息、價差兩頭賺。

電動車、金融股可留意

           其次是中長期布局題材。像電動車因電池效率改善，續航力增強，現在充一次電可跑八百公里，對消費者來說吸引力提高，也激勵大型車廠紛紛投入，刺激市場銷售。特別是隨著美國充電站持續增設，未來市場淺力看好。台場供應鏈部分，包括連接器、變速箱零件相關廠商皆可留意。

           再來是獲利改善的轉機股。以前大家擔心雙D產業(DRAM、TFT-LCD)需求不振，投資前景岌岌可危，但這一波面板、DRAM股價已回跌很深，在基本面獲利明顯改善，且價格大幅修正後，接下來漲幅也相對值得期待。建議投資人可注意面板、DRAM報價，即每月營收表現。若報價不跌，營收又成長，就代表市場需求回溫，轉機成功機會大。

           第四是滲透率提高、好到無法取代的蘋果供應鏈廠。有別於過去賈伯斯以創意取勝，現任蘋果公司執行長庫克強項，在操作供應鏈，即從每一段生產過程中，盡可能壓榨出利潤，像現在蘋果一直在找新供應鏈就是最好證明。因此，下半年蘋果新品發表，真正受惠的，只有滲透率提高，或技術好到無取代的廠商，像光學鏡頭、揚聲器等標的可注意。

           最後是題材十足的金融股。新一波內閣改組，市場預期新人新氣象，金融股合併題材有機會再拋出。過去經驗，只要金融股談到合併，不論結果如何，股價都能率先表現。但切記，這部份沒有基本面支撐，股價漲跌全憑市場消息而反應。在未來台股行情不寂寞下，提供投資人另類參考。

           總的來說，全球經濟總體表現漸入佳境，台股多頭行情蓄勢待發；股價已有修正，或業績持續走高的標的，是接下來選股重點。投資人想創造獲利空間，不妨以跌深、獲利改善的轉機股為首選；若想追求穩定報酬，參與營建股利息行情，也是不錯選擇。重點是，投資人進場前先釐清投資屬性，不要以消息面選股，最後因缺乏操作彈性，而成為中長期布局標的。