新聞小天地

問3.美國拋出QE退場時間表，這是否代表美元轉強時代來臨？您又如何預估人民幣匯率未來的走勢？
答：美國QE(貨幣寬鬆政策)退場時程變得較明朗化，市場普遍預期美國9月起開始減少買債的量，到了明年停止買債，後年才有升息的可能性出現，這只是現階段看起來的趨勢，後續仍得觀察美國經濟成長的動能。以目前全球經濟環境來看，美國復甦的機率會比其它經濟體來得高，如果成長力道夠大，美元將有走強的機會，但不會像過去那樣走10年的多頭，或許是1~2年的時間。
美國自2008年起經過一連串QE政策、修身養息後，經濟狀況確實有好轉，反觀歐元區，今年開始貨幣政策持續寬鬆，要求各國家的樽節政策不像以往那麼強硬，所以歐元區也有可能逐步走向復甦，不過它的力道相對比較緩慢。
至於新興國家方面，在歐美國家沒辦法支應高額出口後，新興國家對於歐美國家出口減量，本身內需市場一下子又無法銜接GDP缺口，所以造成其經濟成長力道較弱，像是新興國家之首的中國，過去原有8%以上的經濟成長率，現在下修到接近7%的水準。
美國經濟持續復甦，而新興國家成長力道變弱，現在美QE退場的訊號出現，顯示美元確實有機會轉強，但不代表會超過2年以上一路走強。過去人民幣升值的原因，不是因為它是管制貨幣，也並非是人民銀行故意引導，而是基於一些主客觀因素。
在客觀因素，中國貿易順差逐步累積，引領資金回流國內，加上外資到大陸投資，國際資金不斷湧入，這些都促使人民幣匯價兌美元升值。主觀因素部份，大陸領導班底喊出「人民幣國際化」的口號，也試辦了一些經濟特區、離岸人民幣中心，既然人民幣要走出去，就不可能推廣一個貶值的貨幣。
觀察人民幣長期變化，自1980年代到現在，原本人民幣兌美元報價接近2左右，在2005年7月22日匯改前，匯價一度貶到8點多，從那時候才一路升值到目前約6.13的價位。1980年代中國經濟剛開始起飛，出口競爭力很重要，因此把兌美元的價位從2貶到8。從2005年起至今，出口的暢旺帶領中國經濟高速成長，也刺激內需，此時對出口需求沒有像當年那麼強，所以允許人民幣逐步升值。
總而言之，從主客觀因素來看，可以確立人民幣走強的趨勢，只是說，中國當局期望人民幣緩慢升值，一方面減少對出口競爭力的衝擊，另一方面有助於降低進口品的物價，對抑制國內的通膨也有正面的幫助。即便像剛提到的，美元未來1~2年可能走強，但人民幣在主客觀因素沒有改變的情況下，依舊會維持緩步升值的動能。

問4.對於許多投資新手來說，匯率預測是一門高深學問，請您分享幾個研究貨幣的訣竅及投資建議。
答：一個國家的匯率會受到該國的國內經濟成長情形，以及國際收支帳的變化所影響，對於歐元、日圓、英鎊等國際流動貨幣而言，技術面的分析也能提供對於匯率未來走向的指引。
舉例來說，歐元是第2大的流通貨幣，其流通性僅次於美元，觀察歐元兌美元從2003年至今的走勢，在1.2元的價位都能穩住低點，從而確立歐元在1.2元的支撐力道；相對的，從2008年的高點往下拉出趨勢線，顯見歐元走勢是以呈現收斂波動為主，也代表後續歐元升貶幅度將會逐步收窄。
匯率的決定因素層面較廣，從經濟基本面、技術面，到週遭國家的經濟表現都會影響，因此匯率的預測與掌握難度較高，初學者不妨以匯率走勢的月線作為初步的觀察指標，因月線的意義在於過去1個月間多空因素交會下的平均值，通常跌破月線與站上月線，會代表趨勢的形成，過短的週線，或是過長的季線，都並非最好的趨勢判斷，唯有月線的參考性較佳。