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復華投信表示次貸風暴距今將屆滿5年，回顧當時全球信用體系一度恐慌，大舉拋售資產、緊縮信貸並引發資金流動性危機，期間歷經美國聯準會多次出手，穩住金融資產價格，讓低迷的經濟不再惡化。

復華投信總經理 周輝啟
次貸風暴距今將屆滿5年，回顧當時全球信用體系一度恐慌，大舉拋售資產、緊縮信貸並引發資金流動性危機，期間歷經美國聯準會多次出手，穩住金融資產價格，讓低迷的經濟不再惡化。從過去歷史經驗中，我們發現儘管每次的危機議題都不同，但內在的經濟本質都不會改變，投資人應該從2008年金融風暴中學習到下述三件事：

1.相信經濟景氣及股市總是有循環變化：就像萬有引力是自然界的基本定律，景氣循環是經濟世界的基本定律，而股市反映景氣也總是有循環變化。恐慌會令我們失去判斷，以為「這一次不一樣」，金融危機會無限擴大、經濟景氣會持續惡化，而在景氣谷底時忘卻了「經濟下行風險已經大幅降低，且可能將開始好轉」的認知。

2.判斷景氣循環位置，趨吉避凶：的確，我們不容易判斷未來景氣趨勢，尤其在總體環境大幅動盪的時候。但是我們可以判斷當前所處的景氣循環位置，避免在景氣高峰時過度樂觀、在景氣低谷時過度悲觀，例如在2007年景氣已出現過熱且房市景氣盛極而衰時，提高風險意識獲利出場、在2009年初各項經濟數據已經差到不能再差，同時Fed不斷推出積極寬鬆措施時，至少不要到那時候還忍痛停損。如此便能有效趨吉避凶。

3.利用資產配置及客觀評價系統，做到「別人貪婪時恐懼，別人恐懼時貪婪」：
然而人到底是情緒化的動物，認知難免受到外在環境的影響，時而過度樂觀或悲觀、時而跟隨市場一窩蜂前進。因此投資人必須建立一套可信賴的客觀評價系統，並利用資產配置觀念，根據相對風險與潛在報酬調整自己的投資組合。對機會與風險做好控管，藉由理性的判斷力，提高投資勝率，減少失敗率，做到巴菲特所說，在「別人貪婪時恐懼，別人恐懼時貪婪」的境界。

歷史上每一次資產價格泡沫都是一次財富劇烈重分配的過程，大部分人損失慘重、少部分人得以倖免，僅極少數人可以從中獲得巨大利益。其中的差別在於大部分人不瞭解金融危機的本質、不相信景氣循環與央行的政策力量，而受到自己貪婪與恐慌的情緒所左右。深刻理解2008金融風暴最大的意義在於，當未來我們面對下一次金融危機時，能成為避免遭受損失的少部分人，甚至掌握機會從中獲得鉅額財富，畢竟2008金融風暴絕不會是人類最後一次金融危機。
(本文由周輝啟口述，記者陳信升整理)

資料來源：聯合報財經觀點